Investing.com — Deutsche Bank (NYSE:DB), Fraport AG’nin (ETR:FRAG) hisse senedini “tut” olarak yükseltti ve hedef fiyatını 40 avrodan 50 avroya çıkardı.
Bu yükseltme, düşürülen kazanç tahminlerine rağmen hisse senedinin Ağustos 2024 dip seviyelerinden %37 toparlanmasının ardından geldi.
Deutsche Bank, 2025 için hisse başına kazanç (EPS) tahminlerini %14, 2026 için %21 aşağı yönlü revize etti. Ayrıca 2026 için serbest nakit akışı tahminlerini %4 oranında düşürdü.
Bu yükseltme, piyasanın Almanya’nın mali önlemlerinden gelebilecek potansiyel faydalara odaklanmasını takip ediyor. Bununla birlikte, Deutsche Bank bu faydaların hisse fiyatına zaten yansıdığına inanıyor.
Fraport için temel riskler ise iyi bilinmektedir. Bu riskler arasında havayollarının sendikalı işgücü, artan ücretler ve aşırı arz gibi yapısal sorunlar nedeniyle kapasitelerini önemli ölçüde artırmamaları yer alıyor.
Fraport’un yaklaşık 6,5x net borç/FAVÖK oranıyla yüksek operasyonel ve finansal kaldıracı da bir diğer risk faktörü.
Şirket, yıllık 1 milyar avroyu aşan borç vadeleriyle karşı karşıya. Uzun vadeli Alman tahvil getirilerindeki artış da finansal istikrarı etkileyebilir.
Bununla birlikte, hisse senedinin değerlemesi zirveye yaklaşıyor. 1 yıllık ileriye dönük bazda yaklaşık 11,6x EV/FAVÖK oranında işlem görüyor. Bu durum, tüketici güveninin zayıflaması halinde değer kaybı potansiyeli sunuyor.
Bu risklere rağmen, piyasa Alman mali önlemlerine bağlı büyüme beklentileri konusunda iyimser. Ancak Deutsche Bank, bu beklentilerin hisse fiyatına zaten yansıdığına dikkat çekiyor.
Alman GSYH büyümesi için tahminler, özellikle on yılın sonlarına doğru olumlu ancak kademeli görünüyor. 2028’de başlayacak vergi indirimleri dahil mali önlemler, ekonomik büyüme için kademeli itici güçler olarak görülüyor.
Fraport için, artan altyapı harcamalarından gelecek herhangi bir faydanın trafik büyüme çarpanı aracılığıyla gerçekleşmesi bekleniyor. Deutsche Bank bu çarpanın tarihsel eğilimlerden daha yüksek olacağını tahmin ediyor.
Konsensus tahminleri, Frankfurt havalimanında 2025’te %2,8, 2026’da %3,8 ve 2027’de %4,4 trafik büyümesi öngörüyor. Bu rakamlar, 2025’te %0,1, 2026’da %1,1 ve 2027’de %1,8 olan çok daha yavaş GSYH büyüme tahminleriyle karşılaştırılıyor.
Bu durum, özellikle 2026 ve 2027’de sırasıyla 3,4x ve 2,5x ile daha yüksek bir trafik büyüme çarpanına işaret ediyor. 2003-2019 döneminde bu oran ortalama 1,9x seviyesindeydi.
Bu faktörler ışığında Deutsche Bank, Frankfurt havalimanı için trafik büyüme beklentilerini 2025’te %2, 2026’da %3,4 ve 2027’de %4,9 olarak revize etti.
Bu durum, FAVÖK’te %1-2 oranında hafif bir artışa yol açıyor. Bununla birlikte, Deutsche Bank artan Alman tahvil getirileri ortamında faiz maliyeti varsayımları konusunda temkinli kalıyor. Hisse başına kazanç tahminleri yaklaşık %2 veya daha az oranda yukarı yönlü revize edildi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
